近日经常拜读刘军洛刘先生的文章，感叹之余对经济趋势产生了很大的兴趣。且不说刘先生所言之事以后会不会成为事实，单凭他这股正气，就让人不得不信服。这篇博文不是要批文的，所以我也就不多说，只是转贴一下刘先生的文章，以及一个匿名经济学者的回复，供有兴趣的人细细品味。

股市与楼市不可能齐飞

刘军洛 2007年08月23日

今天的赢利如果不建立在格林斯潘的货币政策遗产上，那么你的一生在忙些什么？上世纪90年代，美国金融世界在格老巨量美元的印刷中出现了史无前例的上升，进入21世纪，美元世界的消退，使大量的美元涌进了亚洲这个劳动力丰富的市场。

过去五年全球官方储备从2万亿美元上升至现在5万亿美元，中国官方储备增加了1万亿美元。过去五年中国地价上升了3倍，过去两年中国股市股指上升近5倍。今天全球各地都是巨量的资本在追逐过少或稀少的利润，这无非是出现一个非常有趣的游戏规则——一个泡沫破灭，另一个泡沫开始膨胀，再是一个泡沫……

目前全球央行都在逐步或准备收紧市场流动性与关注全球不平衡的加剧以及通胀的上升，那么在这个过程中必然是出现一些泡沫破灭了，而另一些新的泡沫开始膨胀了。解决问题的方式是必须明白不平衡的来源与通胀的趋势。这样未来的新成长泡沫必然被我们掌握。

全球不平衡最主要来自中国，主流经济学家解决的办法是人民币每年升值5~10%。所以今年一季度中国官方储备增加1700亿美元，全年将达5000亿美元，其中大部分是套利资金。对一个GDP2.5万亿美元的国家，一年增长的官方储备就要达到其经济规模的1/5。如果这些储备金额转换进入中国金融体系，5000亿美元×7.6×3（中国银行货币放大系数）=114000亿人民币的生成，中国怎么可能不是越来越膨胀的泡沫呢？

近期中国央行开始收紧货币，而中国财政部开始发行特别国债收紧货币。这样的结果是导致债券收益上升，公司借贷成本上升。由于中国市场是资本管制及缺少衍生品市场，尤其目前中国的物价上升的非常猛烈，银行存款是长期负利率，还有例如，猪肉价格比去年同期上升1倍。许多行业的劳动力紧张已经出现，以上海为例，保姆工资近两年上升1倍。再结合美欧强烈要求中国解决全球不平衡所带来的巨大套利资金。所以我们必须也必然应该注意到下一个泡沫正在中国大地高速成长。

股市与存款将会在未来中国宏观政策中遭到严重打击，大量中国国内资本以及海外大量套利资本唯一的聚集地只能是中国地产。目前上海优质地段房价7万~9万人民币/平米，中档地段2万~3万人民币/平米。香港优质地段房价20万港币/平米，中档地段6万港币/平米；上海地产均价1200美元/平米，莫斯科均价4000美元/平米，以任何角度上海10或15年左右都应超过香港与莫斯科，但必须注意的是在中国正在加剧的流动性过剩中使这种超越将是异常凌厉。

未来两年中国地产泡沫的膨胀，将超过任何人的想象。对比上世纪80年代末日本地产价格，当时日本高级经理都买不起东京一小间房子。而同样是贸易赢余崛起的全球目前第一的国家中国，也必定会发生上海地产泡沫连高级经理也无法承受（上海高级经理年薪在100万~200万人民币）。

2005年小布什推出了《生物能源计划》，搞得全球粮食这两年猛涨。现在小布什正准备搞大幅扩充美国官方石油储备，现在石油价格已近70美元/桶。中国未来与美国的对垒，谁是赢家，谁是输家，答案自然明白。

吴敬涟、历以宁等主流经济学家的敬业精神和工作热情是值得我辈学习的，但是在资本入侵中国的现在，正是他们的无知带给了我们一个制造业的大国,正是他们的无知带给了未来中国经济无法承受的地产泡沫之痛，中国的经济将在他们的带领下失控，当然，这必然导致在今后2~3年后一场更巨大、更巨大的美元泡沫又会开始。

只要中国融入世界,就不得不承认,今天是资本控制世界的时期，明天也是，后天更是。

我们需要快速的增加国际金融的知识和经验,快速的学习国际资本的游戏规则,尽快掌握在全球的此起彼浮的泡沫中生存的能力,否则，我们或者在一个泡沫中分享，或者就在下一个泡沫中遭谋杀。(全文完)

文章引用自：http://blog.sina.com.cn/s/blog_4d7e234c01000bk1.html

再谈人民币升值会带来财富巨亏
2007年08月25日刘军洛

　　　又用了这个题目来写文章，只能是觉得手很沉很沉，一个生命力如此强大的大国，却在经济领域是如此的无知。笔者现在就单纯的写一篇美国次级债的文章，谈论美国次级债问题是表明美日欧央行在战略结盟，在联手作空美圆，联手在未来强力推高中国楼市与物价，在强力强化中国市场的贫富分化，又像2005年5月《人民币升值会带来财富巨亏》一文当时一样，遭到中国市场许多无知的攻击。
在美国的次级债中，美日欧的强力注资，并且欧日两国央行注资力度远大于美国央行，这些必然在未来导致欧日两国货币收缩高于美圆地区，必然导致美圆的新一轮强力下跌，必然导致全球基础货币的新一轮高速扩散，必然导致中国地区房价与物价出现新一轮强力上升，必然导致中国地区贫富分化出现新的剧烈恶化。
在2005年5月《人民币升值会带来财富巨亏》一文中有这么一句话——廉价背后是“私人集体主义”与社会公民间越来越对立的碰撞。如果社会以这种民主与经济无知的方式继续下去，那么这种贫富分化的基础还将加剧。当时“经济无知”这四个字被编辑友好地删去了。
今天，笔者把这篇文章—-原文题目：人民币升值会带来财富巨亏（发表时间在2005年05月11日证券日报）再拿出来和朋友们一起分享，也许对我们目前面临的金融战败有更深入的认识:

人民币升值无非是“逼”中国商品贵一些再出口。那么，我们为什么不提高居民收入，让中国商品贵一些呢。
　　　升值会带来短期资本围攻。１９９７年的亚洲危机，美国攻击东盟用美元升值；未来某一天攻击中国，会让美元贬值。故此，几年来，笔者反复呼吁，中国应尽快建立“次级金本位”（黄金、白银、铜、石油、铁、耕地等构成的货币体系），及时调整盯住美元汇率制，防止美国用美元贬值手段攻击中国。荒唐亚洲版的布雷顿森林体系，为格林斯潘随意调控美元汇率，解决自身的负债提供了方便。这也是欧洲各国组建欧元区的一个重要原因。今后，亚洲货币体系最现实的实施是亚洲版的“次级金本位”。
　　　人民币升值后，中国房价、ＣＰＩ及全球黄金、铜、石油等基本商品将成倍暴涨。因为升值后，美国的贸易逆差会进一步恶化，这一点Ｊ曲线阐述得很明白。另外，中美之间贸易品的弹性与非弹性因素，美国现在施行中性利率＋宽财政组合，都更强化了人民币升值后的美国贸易赤字问题。
　　　美国现在的贸易加权指数还须下贬２０％，分摊到中国人头上，人民币需升值５０％。这个幅度中国不可能做到。人民币升值后必定又遭短期资本围攻。届时，再加上日本及亚洲其他货币被迫释放出的大量货币，会迅速让中国老百姓体会到严重的高通货膨胀。
　　　过去几年，小布什的预算赤字与格老的扩张货币让中国２００１年外汇储备能买一桶石油的钱，现在半桶买不到；能买一吨铜的钱，现在半吨买不到。８０年代末，美国用美元贬值套取了日本８万亿美元的财富。相当于中国现在８倍的ＧＤＰ。如果，今天美国想用人民币升值的方法来套取中国财富的话，这个数字是１万亿还是２万亿美元呢？
　　　取之于民，还之于民。中国经济在高速发展。凯恩斯及里根供给学派这些学说在中国的泛滥，让贫富分化以罕见的速度跳升着。大量的企业经营成本以各种形式降低下去，而这些企业的社会成本最终以社会“分工”的方式，分配到居民生活中。
　　　加工贸易让中国成为全球第二大能源消耗国、最大钢铁、水泥、煤炭制造商。以至，美国人提到中国商品就是廉价。廉价背后是“私人集体主义”与社会公民间越来越对立的碰撞。如果社会以这种民主的方式继续下去，那么这种贫富分化的基础还将加剧。
　　　今天，中国的劳动生产率是美国的１／５，工资是美国的１／２０。所以，中国的工资提高能力应在３倍。如果中国的目标是，未来５年提高人均实质收入３倍。就单从劳动生产率的角度，益处将远远大于升值。道理很简单，升值改变不了中国的低端扩张与财富分配问题。升值后，许多大学生还得去卖猪肉、当房产推销员或选美。而推进人均实质收入提高：一、加快年轻一代的培养；二、释放许多被迫从事低端的人才；三、最终存活了大核心、大专业企业；四、大幅提高社会稳定程度。
　　　美国的程序。如果，今天的中国没有手中这７０００亿美元借条，不知格老是否还会逼中国升值。再看看，格老与美国议员们的配合。２００５年美国议员推出１０月“汇率报复案”，格老与小布什的经济政策是中性利率＋宽财政，即释放大量美元攻击亚洲。而２００６年美国议员推出《本土法》（截止２００６年５月１日把海外收益回流美国的公司享受减税）。到时，格老与小布什的经济政策是紧货币＋中性财政。这样大量资金就会从亚洲地区撤出。这种战术对日本、东盟都卓有成效。先造成这个地区货币量暴增，再造成这个地区货币量暴减。随后，这个经济体就必定崩盘。如果未来升值后，这种战术在中国展开，那么中国就必定要无偿送上这７０００亿美元借条，再加上大量廉价的市场。
　　　还有一点提醒，至今，许多学者，还以为美国有很多过剩粮食，中国大搞加工贸易。美国人向中国提供廉价粮食，中国不亦乐乎。如果有一点点头脑的话，那么未来某一天，小布什削减美国的农业补贴，那时，中国只能是美国的囊中之物。这就叫美国程序。如先向阿根廷无偿提供基因种子，再收费。（全文完）

匿名网友回复：

经济学家与商人
2007年8月25日 追随者

　　　经济学家最主要的职责是阐述经济发展的规律，并对未来经济走向提前进行预测性表述，用于指导整体经济活动平衡发展。
　　　商人的主要目的是赚取最大的利润。在赚取最大利润的同时可能产生对经济活动有益或者有害的行为。马克思说过,资本如果有百分之五十的利润,它就会铤而走险;如果有百分之百的利润,它就敢践踏人间一切法律。

　　　中国的经济现状，经济学家多有论述，对大体趋势的预测也基本相同。如何准确甚至是精确的预测未来经济发展动向，以获得最大利润，则是一个全新的课题，不仅需要深刻研究并掌握经济学的知识，还需要具备商人的素质和政治家的敏感。实时关注经济发展动向、政治格局变化、政策发展导向。
刘军洛先生是一名非常令人尊敬、正直的经济学家，他的诸多论述和观点我是赞同的，尤其是对长期趋势的预测，非常的深刻。但是他毕竟是经济学家，不是一个精明的商人，更不是一个狡猾的政客。所以在对长期预测正确的同时，他不能完全合理的解说短期发展走势。

　　　笔者愚钝，不自量力，就短期相关经济走势请教刘军洛先生。

　　　首先是股市。股市从05年开始，到现在已经涨了4倍，算上扩股增容，实际不止4倍。刘军洛先生从07年6月开始唱空，是基于对长期趋势的预测。但是现在的情形是快3个月了，股市确从5月的4000点上升到现在的5000点。所以我认为，刘军洛先生在短期的思考上还是需要进一步加强。
我认为股市到大跌，还有最少三个月的时间，如果政府继续使用宏观调控手段，使股市震荡上扬，也许会持续更长时间。原因有一下几点：

1、资本管制尚未完全放开，国际资本从03年甚至更早开始布局，收益已经相当客观，即使资本操作者想出去，由于中国的资本管制政策，从正面渠道出去的成本相对较高，从地下渠道出去的成本更高，而资本天生是追逐利润的，在中国预期经济增长、利率预期提高、人民币预期升值的前提下，资本从中国出去，不是一种理智的行为，按照经济学来讲，就是目前情况下资本在中国赚取利润的机会成本是较低的。

2、美国经济刚刚进入衰退期，受经济增长、利率提高、人民币汇率上升因素影响，国际资本还会继续进来，一路上扬的房地产是外资的主战场，其次是股市，股市又分为参股、控股上市公司和直接在股票市场操作，待到预期经济走势减缓，形势发生变化前，通过拉抬股价抛售获利。

3、通货膨胀的加剧，导致企业账面盈利增加，同时人们为了规避风险，使自己手里的货币保值增值，只能走房地产、股市、黄金这几条有限的道路，不过国家已经注意到了这些情况，目前开放天津对外证券试点，也可以说是为了缓和国内的通胀压力的一个小缝隙。

4、今年的第四次加息政策，导致对国际热钱的吸引力进一步增大。而中国内部利益集团的卖国行为也将为国际资本摇旗呐喊。5、房地产市场是一个以小博大的市场。国际资本通过参股房地产企业，一方面通过拉抬房价，另一方面通过拉抬股价，然后通过银行融资渠道，获得大量收益。在房地产市场预期增长的情况下，不停的创造 影子货币，影子货币又转化为货币，这样循环发展，直到国际资本撤离中国，最后剩下一堆人民币和通货膨胀。6、国家实行的通胀政策和国际资本的持续进入为股市和楼市的上涨依然在创造空间。

6、目前实行的通胀政策和国际资本的持续进入为股市和楼市的上涨依然在创造空间。
参照人民银行07年07月的数据，活期储蓄有15万亿，短期贷款有11万亿，定期储蓄有14万亿，长期贷款有12.6万亿，票据融资有1.7万亿，08月的两市总市值21万亿，流通市值7万亿，如果从银行储蓄流动1.5万亿到股市，扣除各种成本0.5万亿，则流通市值再增加1万亿，则总市值增加7万亿，则沪深指数增加1/3就是1600点。
七月份的贸易顺差为107亿美元，按照现在的汇率应该是811亿人民币，按照货币的乘数效应，实际中的人民币存款增加了2400亿，如果未来5个月仍然按照这个速度，那么12月底以前，人民币将增加12000亿，这部分资金将部分流入股市，部分流入楼市。
还有一点就是目前实行的通货膨胀政策，每年以20％左右的速度投放货币，货币的乘数效应造成了更多资金寻求保值，而不得不投入楼市与股市。
那么未来按照这些数据，说明短期内股市上涨还是有相当大的空间。

7、剪羊毛还没有到时间，因为美国经济还没有衰退到国际资本在中国套利的机会成本大于美国。而且此时，国际资本回到美国，对其本身来说，并不意味着可以享受到高额的回报，美国的次级贷款故事刚刚开始，美联储的表演也刚刚开始，通过银行注入资金来挽救次级贷款如同服下止痛药，让一个癌症患者的痛苦得到暂时的缓解，这个肿瘤并没有通过美国财政部的行政政策来解决，所以这个肿瘤没有切除，当癌变扩散的时候，就意味着一个新的起点，所以此时才是资本最佳的回流美国的时间。而且在这段时间内，中国制造的问题将进一步扩大，借以压制Z?F，在金融领域更深入地、向这美联储指挥的方向前进。如果Z?F违背资本的意愿，那么中国产品出口将受到巨大打击，导致国内就业率下降，失业人口增加，大量的失业人口导致各种社会问题的出现及恶化，这将是一个影响到统治的危险信号。对统治者来说，还有什么比危及到统治更可怕的呢？！如果我们分析经济发展的同时，结合如何维护统治，保证统治集团利益的角度来分析，那么中国一系列不合常理的政策将迎刃而解。
美国经济的衰退估计要持续1－2年的时间，这段时间内是中国股市从高速增长到崩溃的时间，而楼市将在这2年时间内稳定上涨，直到外国资本撤离完毕。
如果我们不按照山姆大叔指引的方向前进，不放开资本管制，那么除了中国制造受到打击以外，德黑兰的土地上将会种下美制炮弹。除了作多粮食与石油，通过伊朗战争，胁迫国际资本回流美国，未必不是布什案头的文件之一。这也将极大的增加未来可能发生的T@H战争的成本。

8、奥运会是一个题材，就像魔术师的表演一样，手里拿着的道具只是一个幌子，真正的内幕是在后面操作的。而奥运的召开，对于借用这个题材的魔术师来说，可以增强内部的向心力，加强对内的巩固。但是魔术师的表演意味着，高潮后就是落幕。对D和Z?F来说，维持统治，保持政治稳定才是最重要的。对于楼市，最大的影响应该使战争，陈水扁已经公开表态：台湾已经是一个独立国家，不会在三个时间点上发表言论宣布台独。本人估计在08年奥运会前T?W是不会宣布台独的，他要等到中国大陆发生了经济危机和社会动荡，估计在09年左右的时间，公开宣布台独，那个时候是中国政府经济实力最薄弱，政治最不稳定的时刻，也许那个时候的一场战争又会带来新的经济增长和政治稳定吧。

9、还要说几点股市的相关事情。一个是金融领域的改革深度问题。整体趋势是资本管制将完全放开。原因多有他人文章论述。天津的对外资本管制试点实际是开了一个口子，这个口子将变成一个大洞，然后这堵墙也将被推倒。一个是股指期货的时间问题。股指期货估计也是明春之事了，推出之初，在我D的光辉正确领导下，通过拉升大盘指标股，股指依然一路高歌，在歌声最嘹亮的时候，嘎然而止。

全文完。

文章引用自：http://blog.sina.com.cn/s/blog_4d7e234c01000blv.html#contentIframeLink

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